北京中科白癜风医院路线 https://yyk.familydoctor.com.cn/2831/在公募基金投资中，若想不太费力就获得及格线以上的成绩，长期获取均值投资回报，有无数种方式可以达成。公募基金在净值收益统计上令人满意，但投资者的实际收益成绩却比较惨淡，这多归因于投资者自身的投资行为：本文共字，预估阅读时长5分钟买入基金的时机与价格不合理，没有做到有效的分散投资，价格便宜时不敢买入基金以修正过去的错误，持有时间过短错过收益集中时刻，踏错周期误以为优秀业绩永续却吃到了均值回归，在市场的波动中被自己的恐惧情绪打败……出处：《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》若对投资者行为影响基金实际投资收益的话题感兴趣，可以看本文底部，回复一下“报告”。出处同上对于主动管理的基金而言，我们决定不了基金在投资层面上如何被管理，但作为投资者我们却可以认识自我，持续优化投资动作，用良好的投资动作来获取基金投资的合理回报。1.等间距，扎飞镖选基金在前几天撰写的《消除未知恐惧：相信有效分散与均值回归》中，我强调了在有效性分散配置的前提下，公募基金具有强大的均值回归属性，未来能大概率落在一个收益区间上，且结果相较偏股混合型基金指数应该不会偏离太远。于是，我做了一个情景假设，想看看在完全不会选基金的情况下，做到有效性分散，能否跟上偏股混合型基金指数的表现。这里重提旧的概念，偏股混合型基金指数的年度表现，约等于当年所有偏股混合型基金的等权平均收益率，具体内容可以见拓展阅读的旧文。我做的情景假设是，投资者完全不会主观判断基金，然后用等间距扎飞镖的方式凑20个基金进行投资。具体说来就是，在某一年的年底，拉出今年的所有偏股混合型基金的名单。然后以业绩排名5%为间距，逐次扎飞镖选基金。比如，样本有个基金，那就是选排名第5/10/15一直到95/名，一共20个基金。这些基金持有到了年底就卖出，再用上述的方法选出面向新一年配置的基金。等间距5%的选基金方式，能够囊括当年的绩优、良好、普通、较差、很差，五类业绩分层的基金。从公募基金的年度排名看，一般近似业绩的基金有相近的行业配置、风格暴露、持股市值分布，用这种方法选出的20个基金能做到有效性分散。年以来的年度基金配置结果如下列图表：2.成功地拟合了偏股混合型基金指数我以年为起点，一直回测到了年6月30日。在不主观判断基金是否优秀的前提下，等间距扎飞镖选出的20个基金，居然在每一个次年的等权平均业绩都高度贴近偏股混合型基金指数。甚至在运行了12.5年之后，从收益率结果看，还略超偏股混合型基金指数。
.57%与.15%的回报率，在年之前成立的偏股混合型基金中，同期业绩排名/和81/，这个业绩真的不差
考虑到基金持有1年还是有些申赎费用的，我们可以近似认为算上摩擦成本，该方法取得的成绩与偏股混合型基金指数一致。在某一年的年底，根据业绩表现等距5%选出20个基金，作为来年的基金配置。通过历年的具体数据，我们可以看到来年基金业绩的无人知晓。我们既可以看到前一年业绩5%和10%的基金，有的次年表现不佳，也可以看到前一年业绩位于后半段的基金，有的次年表现大幅回升。至于中间部分的基金，次年表现绩优、绩差的都有。从整体看，表现糟糕的基金必定有，但也必定有业绩让我们眼前一亮的基金。我们只按照某年绩优的标准选基金，看到的并不是优秀业绩的线性持续。投资方法，行业配置，风格暴露的超额收益具有周期性，涨多了都是存在均值回归压力的。相反，我们主观上不看好的一些基金，未必是基金经理无能，我们对基金的评价态度太容易在业绩好的时候过度赞扬，业绩不佳的时候过度贬低了。3.被低估的“地心引力”我们极大地低估了有效分散前提下，公募基金的长期均值回归能力。我们总是聚焦最近涨得最猛的基金，今年以来业绩最好的基金，近两到三年业绩优胜的基金……然而我们的所有
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