周末清晨，我还没睁开眼就摸到手机，匆匆打开财经网站看一眼美股情况。“哇，标普涨了9.29%。晕，我这是抄底变成追到半山腰。”前一天美股历史性的第三次熔断，让我把挤出来的一部分资金买了QDII（合格境内机构投资基金，简言之，有资格的国内券商专门投资海外市场的基金），由于存在时间差，只能按第二天的收盘价清算。短暂的忧伤过后，自我安慰道毕竟美股相对高点跌了20%，相对安全；A股竟然和春节前差不多，好像疫情没发生似的，完全看不懂。短期的市场看不懂，咱们讲一讲关于长期的故事。20世纪二三十年代，有一个教授做一个比较实验，首先寻找分成两组比较对象，第一组：一只猴子蒙上双眼后让它向报纸的金融版掷飞镖而选中股票投资组合；第二组，一些投资专家通过专业研究优选的投资组合。盈利性一样好。让后教授开始最终两个小组的投资收益，1-5年，投资专家明显胜出，5-10年后两组收益相当，15年以后猴子已经远远超出。这就是著名的“猴子扔飞镖”实验，出至《漫步华尔街》，该书首次出版于年，出版后引起巨大轰动，50年后的今天仍然是畅销书。为什么基金经理作为最聪明的人（判断依据全凭人家的收入）最后没有战胜蒙眼猴子呢？比赛的关键在于时间，根本的原因在于人性。基金经理短期或因为职业压力或因为技巧高超，的确可以选出牛股战胜市场，但长时间以后是人就会有习惯依赖，是人就会贪婪恐惧。常在河边走，哪有不湿鞋。一次黑天鹅的投资失误就会吞噬大量财富，由于资产规模越来越大，相对亏损比例也大大增高了。另外，咱们还要考虑交易佣金、印花税、经手费等等，在往年的牛市中曾有一位哥们爱好短线交易，结果20万的炒股资金一年时间交了10万的印花税和10万的佣金，若不是牛市，肯定亏得底朝天。由此我们得出一个结论：10年以上的长期投资，比如孩子上学的钱、自己养老的钱，优先选择指数型基金（如沪深、中证），指数型基金代表了市场的平均收益，同时交易费用低廉，而且属于被动投资，基金经理不能瞎折腾。此时，肯能会有股民反问老杨：陪沈腾吃饭的“巴菲特”为啥这么牛？对，曾经的全球首富股神巴菲特的确牛！50年中，巴菲特创造2.05万倍的投资回报，一直信奉价值投资，不熟悉的领域不涉足。据公开资料报道，~年的42年间，巴菲特管理的伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.46%，同期标准普尔指数成分公司的年均增长率为10.4%。我当然不否认一小部分经理很有才干，而且会有超级巨星，但是普通投资者很可能无论如何也付不起与他们一起投资的费用。伯克希尔*哈撒韦是老巴的投资公司，你知道这个公司的股价多少吗？一股美元，股票按“手”为单位交易，一手股，也就是说你想跟着老巴混，至少要万美元，身价没有10个亿，你在老巴股东大会上都不好意思和别人打招呼。“猴子扔飞镖”的故事嘲笑了专家们很多年，他们也是伺机翻生，但总是不能得偿所愿！多年之后，又有了另一场扔飞镖实验，主角是《华尔街日报》的编辑们。编辑通过扔飞镖的方式随机选择在纳斯达克上市的股票，而专业分析师基于基础性分析或技术分析，小心翼翼地选择他们最钟爱的股票。这场比赛每6个月进行一次，一直持续了14年，从年开始直到年。最后，专业分析师们以平均10.2%的回报率胜过了平均回报率只有3.5%的扔飞镖的人。一个看起来勉强还不错的结果，给投资专家们挣回了一点颜面，但是大家有没有发现10.2%似乎也就是市场的平均收益（回看前文的10.4%），哈哈哈……下一期，老杨给大家聊一聊短期投资的故事，我已经想念起我那个才华横溢却脾气暴躁的券商老领导。
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